杏彩体育官网入口:啤酒行业深度报告：群雄逐鹿共天下加速高端化进程

　　啤酒主要由水、麦芽、啤酒花、啤酒酵母构成，我们通过 5 种方式将啤酒进行分类： 1. 按啤酒色泽分类：主要包括白啤、黄啤、黑啤，白啤使用小麦代替大麦或大麦加小麦形 式酿造，加入小麦后使得啤酒颜色淡于一般黄啤，酒花香气突出；黑啤主要使用烘烤后 焦麦芽、黑麦芽为原料，焦香味突出，口味浓醇。 2. 按酿后工艺分类：主要包括生啤、原浆啤酒、熟啤酒。1）生啤主要包括鲜啤酒及纯生 啤酒，是在酿成后经过滤处理但未杀菌类啤酒，含有丰富酵母菌，促进消化吸收，但因 酵母菌持续发酵易导致生啤稳定性差，保存时间通常小于 3 天；纯生啤酒，在酿造、过 滤、包装过程种严格控制微生物，达到无菌酿造，利用无菌膜过滤技术滤除酵母菌、杂 菌等微生物，保留啤酒纯正口感，保质期 6-12 个月，价格较高；2）原浆啤酒，不添加 任何防腐剂、添加剂，不经过滤及杀菌处理，口味纯正，保质期通常在 7 天左右；熟啤 酒，经过滤及杀菌类啤酒，保质期一般在 1 年以上。

　　3. 按酿造工艺分类：主要分为艾尔啤酒、拉格啤酒、拉比克啤酒。艾尔工艺为上发酵型工 艺，精酿啤酒主要使用工艺，麦芽浓度高，采用上等原料，发酵时间可达 2 个月；拉格 工艺为下发酵型工艺，主要酿造工业啤酒，成本较低，麦芽浓度低，口味清淡，发酵时 间一般为 7 天；拉比克啤酒为自然发酵啤酒，利用空气种漂浮的野生酵母发酵，具有较 强陈年能力。 4. 按原麦汁浓度分类：主要分为低浓度型（原麦汁浓度 2.5%-9%；酒精浓度 0.8%-2.5%）、 中浓度型（原麦汁浓度 11%-14%；酒精浓度 3.2%-4.2%）、高浓度型（原麦汁浓度 14%- 20%；酒精浓度 4.2%-5.5%）。 5. 按包装分类：主要分为罐装啤酒（330-550ml）、瓶装啤酒（330ml-640ml）、桶装啤酒 （1L、2L、5L）。

　　啤酒主要通过麦芽糖化后发酵制成，麦芽为重要原材料。啤酒制造工艺流程主要包括原料 粉碎、材料糖化、过滤、煮沸、沉淀、冷却、发酵、发酵后过滤、杀菌、灌桶等 10 个步骤。 其中，不同啤酒拥有不同发酵后过滤及杀菌程序，鲜啤及纯生啤酒仅需过滤，熟啤如干啤、 冰啤则需过滤及杀菌两道程序。

　　啤酒行业处于产业链中游，对上游成本敏感，下游终端议价能力较强。上游成本敏感：啤 酒行业上游主要包括麦芽等酿造材料供应商以及包材供应商，其中麦芽主要由大麦制成， 部分工业啤酒会使用大米及玉米淀粉代替大麦以降低成本，啤酒企业向上议价能力较弱， 同时因啤酒原材料相对单一，对主要材料价格波动尤为敏感，大麦、玻璃、易拉罐、瓦楞 纸为影响啤酒成本主要材料；中游寡头格局：产业链中游由啤酒厂商构成，主要分为国产头部品牌、区域品牌、海外品牌、外资收购品牌，目前我国啤酒市场已形成寡头格局，头 部企业拥有规模效益及较强渠道壁垒；终端议价力强：下游主要包括线上、线下渠道商以 及终端消费者，在进入存量竞争时代后，企业为向高端化转型已多次实施提价举措，消费 者接受度较高，对终端消费者议价能力强。

　　美国深耕高端啤酒产品多年，对中国啤酒未来发展趋势具有重要参考价值。百威英博投资 者研讨会报告显示，低成熟度啤酒市场拥有产量较低、品类单一等特点；中成熟度市场产 量及饮酒量较低成熟市场上升，但啤酒品类仍然单一；进入高成熟度市场后，啤酒消费场 景开始多样化，消费者开始追求啤酒品质及产品多样化。回顾美国历史，其在 1933 年至 1978 年已经历由低成熟度市场转向中成熟市场，并于 1978 年开始转向高成熟度市场，发展 高端化精酿啤酒；对比我国啤酒行业，同样经历由低成熟度市场转向中成熟度市场、并于 近年开始转向高成熟度市场的发展过程，与美国啤酒行业发展路径一致；介于美国 1978 年 开始进入高成熟度市场，深耕高端化市场多年，其发展历程对中国啤酒市场未来发展趋势 具有重要参考意义。

　　美国于 1978 年开始由中成熟度市场转向高成熟度市场。1）1933 年前：1919 年美国颁布禁 酒令，啤酒行业发展缓慢，产量较低属于低成熟度市场；2）1934-1977 年：1933 年，美国 废除禁酒令，啤酒行业复苏，但由于禁酒倡导者持续活跃，同时二战爆发导致对原材料供 应产生影响，行业发展及啤酒厂商数量仍然受限，但产量持续上升，到 1945 年二战结束时 较 1933 年产量上升 50%左右，彼时美国啤酒产量不断上升但产品种类单一，大部分啤酒厂 商更注重产品均一性；3）1978 年，美国颁布法令规定自酿啤酒合法，大批小型啤酒厂涌现， 自此精酿啤酒兴起，美国啤酒品类开始多元化，消费者开始逐步追求高端化及多元化啤酒 产品，美国啤酒市场转为高成熟市场。

　　我国啤酒行业主要经历“技术引进”、“一城一啤”、“圈地跑马”、“存量竞争”、“高端化” 五个历程，目前正处于中成熟度市场转向高成熟度市场阶段： 1. 阶段一（1900-1978 年）：技术引进。20 世纪初期，中国啤酒市场基本被外资企业垄断， 酿造技术主要由西方企业掌握，新中国成立后工业快速发展带动啤酒业进入新阶段，通 过合作及引进形式，中国啤酒酿造技术逐步实现国产化。 2. 阶段二（1979-1993 年）：一城一啤。得益于改革开放政策及其他相关经济政策，中国 啤酒行业开始快速发展，1985 年国家开始实施“啤酒专项工程”，到 1988 年地方啤酒 品牌数量超 800 家，形成“一城一啤”局面，1993 年中国啤酒产量超越德国稳居世界 第二，在此阶段由于酿造技术及物流发展等因素，存在生产半径、运输半径较短问题， 啤酒行业形成突出的地域性特征，发展出北燕京、南珠江、东青岛、西蓝剑格局。 3. 阶段三（1998-2013 年）：圈地跑马。由于啤酒行业具有侵略属性，并购其他啤酒厂商 并扩大市占率成为企业壮大必经之路，华润集团、百威亚太、嘉士伯先后开启并购举措， 华润集团在与蓝剑竞争多年后于 2007 年完全收购蓝剑品牌酒，行业寡头格局由此形成， 以华润、青岛、燕京、百威、嘉士伯为头部企业。 4. 阶段四（2014-2016 年）：存量竞争。2013 年中国啤酒产量达到峰值，自 2014 年开始进 入存量竞争阶段，整体产量开始下滑，同比增速减缓。 5. 阶段五（2017 年-至今）：高端化进军。对标美国市场，我国在 2017 年前属于中成熟度 市场，产品相对单一同质化，此后开始逐步转向高成熟度市场，年轻群体及女性群体等 新啤酒消费群体开始出现，对于多元化啤酒口感、口味、品类等追求推动消费升级，表 现出与美国进入高成熟度后相似的市场消费特征，啤酒产品高端化、啤酒种类多元化成 为新趋势及必然趋势。

　　我国啤酒行业于 2014 年进入存量竞争时代，2017 年开启高端化发展，目前高端化成效初 显。1）供给端：2013 年中国啤酒产量达 5065 万千升，随后开始逐年下滑进入存量竞争时 代，2013-2017 年四年 CAGR 为-3.4%。2017 年伊始，啤酒企业开启高端化，企业竞争策略 由“份额优先”转向“利润优先”，高端化成效逐步在供需两端凸显，2021 年啤酒产量回调 至 3562 万千升，同增 4.4%；2）需求端：2013 年啤酒消费量 5394 万千升，2014-2018 年四 年 CAGR 为-6.7%，高端化开启后消费需求开始回弹，2019-2021 年啤酒消费量由 3796 万千 升增至 3857 万千升；3）行业容量：2019-2021 年啤酒市场规模由 1581 亿元增至 1795 亿元， 2 年 CAGR 为 6.6%，2017-2021 年 CR5 均吨价由 3275 元/吨上升至 3974 元/吨，4 年 CAGR 为 5.0%，市场规模及吨价增长系高端化策略下产品结构调整所致。

　　我国啤酒行业市场集中度到 2021 年达 92%，头部品牌享龙头效益，盈利能力不断加强。 2017-2021 年，我国啤酒行业 CR5 市占率由 75.6%升至 92.9%，行业集中度不断提升；其中 华润啤酒、青岛啤酒、百威亚太、燕京啤酒、嘉士伯市占率分别为 31%、22.3%、21.6%、 10.2%、7.8%，形成寡头格局。高集中度市场中品牌盈利能力更强，主要系集中度提升带来 规模效益，龙头企业在成本端可持续修复或优化，提升盈利空间；目前我国 CR5 市占率已 达到较高水平，品牌盈利能力有望得到一定提升。我国 CR1 市占率属于中等水平，市场集 中度仍有提升空间，待 CR1 市占率提升后头部企业将有望进一步提升盈利水平。

　　不同梯队间存在销量断层情况，寡头格局明确。基于市占率情况，我国啤酒行业第一梯队 企业为华润啤酒、青岛啤酒、百威亚太；第二梯队为燕京啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒；第 三梯队为惠泉啤酒、兰州黄河、金星啤酒、香港生力啤，行业格局明晰。其中，华润啤酒 2021 年啤酒销量达 1105 万千升，约为第二梯队燕京啤酒销量 3 倍，同时燕京啤酒销量与青 岛啤酒相差约 400 万千升，第一梯队与第二梯队间断层较大，寡头格局明确。

　　华南地区竞争激烈，小体量啤酒厂销售区域更集中。1）第一梯队中，华润啤酒重点布局东 部地区，区域营收占比 50%；青岛啤酒主要占据山东地区，区域营收占比 67%；2）第二梯 队中，燕京啤酒与珠江啤酒同步布局华区域，区域营收占比分别为 31%、95%，占比较大， 同样布局华南地区的还有华润啤酒（占总营收 26%）、重庆啤酒（24%）、青岛啤酒（11%），5 家啤酒厂商共同角逐，华南地区存在较强区域竞争性；3）第三梯队中，惠泉啤酒主要集 中在福建省，区域营收占比达 75%，兰州黄河主要布局甘肃、青海两省，营收占比达 75%； 从各公司区域营收占比情况来看，体量相对更小企业，如第二、第三梯队企业主要集中在 1-2 两个销售区域，区域集中性表现更强。

　　各大啤酒厂商展现出较强区域性。根据我国 CR5 啤酒销量分布区域来看，1）华润啤酒主要 集中在东部、华南以及中部地区，其在贵州、四川、安徽、辽宁、江苏、吉林、黑龙江、 青海、天津、浙江市 10 个地区拥有领先市占率，分别达 85%、79%、72%、67%、54%、52%、 49%、49%、46%、31%；2）青岛啤酒主要集中在山东、华北、华南地区，其在陕西、山东、 上海、山西、海南、河北、甘肃、广东 8 个地区市占率分别达 80%、78%、71%、55%、53%、 43%、39%、29%；3）嘉士伯主要占领中部地区的重庆，以及宁夏、、新疆、云南 5 个 地区，市占率分别达 81%、80%、70%、60%、40%；4）百威亚太在江西、福建、湖北、浙江 4 地拥有领先市占率，分别达 80%、58%、58%、31%；5）燕京啤酒主攻华北及华南地区，在 广西、北京、内蒙古、湖南 4 地市占率分别达 92%、73%、51%、25%。

　　聚焦高端化进程，重庆啤酒及百威亚太高端化进程较快。根据价格将啤酒产品分为经济型 （5 元及以下）、主流型（6-9 元）、高端及超高端型（10 元+）。到 2021 年，我国 CR5 企 业中经济型啤酒产品占比均小于 50%，以中高端产品为主，其中华润啤酒经济型产品占比达 47%，占比仍然较高，高端化进程相对缓慢；重庆啤酒和百威亚太高端及超高端产品占比分 别达到 36.47%、38%，展现出较强产品高端化能力以及市场对其高端产品较高认可度。

　　2023 年是疫后“全面恢复”第一年，更是商务部确定的“消费提振年”，啤酒作为消费领域 重点行业，受益于消费场景复苏，行业基本面正在逐渐修复。伴随“扩内需、促消费” 政策效应持续释放，行业即将迎来新一轮发展机遇。 2020 年疫情爆发，现饮渠道受损严重。啤酒应用场景分为即饮和非即饮，其中即饮主要发 生在夜场，如 ktv、酒吧、小酒。